副题名

外文题名

论文作者

董雪征着

导师

宫占奎指导

学科专业

世界经济

学位级别

博士论文

学位授予单位

南开大学

学位授予时间

2007

关键字

跨国公司 企业合併 金融发展 金融结构

馆藏号

F276.7

馆藏目录

2009\F276.7\12

近年来，跨国併购已经成为FDI的主导形式，在企业併购中所占比重也呈上升趋势。跨国併购主要发生在具有发达金融市场的西方已开发国家之间这一事实似乎说明金融市场发达程度是决定跨国併购事件发生的重要因素。由此，研究金融发展水平对跨国併购行为的影响对认识和分析金融发展与跨国併购之间的关係有重要的理论和实际意义，既能从金融视角构建、丰富和完善跨国併购的理论体系，又能从实践上了解和认识金融发展促进跨国併购的途径和作用。在研究过程中，主要採用了理论与实践相结合、一般性和特殊性相结合以及比较研究分析方法等。 总体分析，金融发展促进跨国併购的理论可归纳为四个方面。第一，金融发展理论主要研究金融与经济成长之间的关係，而金融发展与经济成长的关係很大一部分是以企业投资为中介的，也就是说，金融发展的理论，在一定程度上也可以说是金融发展促进企业有效投资的理论。而跨国併购是一种企业投资行为，因此，金融发展理论在最一般的意义上可以作为金融发展促进跨国併购的理论基础之一。第二，风险分散化理论认为金融发展促进了风险分散功能的强化，风险分散的範围从国内到国际，从证券投资到企业投资，从而促进了跨国併购。第三，企业价值低估提供了进行跨国併购的信号，金融发展促进了资本市场信息不对称程度的降低，价格能够迅速集成市场上的相关信息(包括併购公告的信息)，从而促进了目标企业合理定价，产权交易成本降低，从而促进了跨国併购。目标企业定价效率理论是第三个理论基础。第四，垄断优势理论。金融发展有利于企业获得资本和货币优势，而该优势构成企业的垄断优势，跨国公司凭藉其特定的垄断优势，才能成功的进行跨国併购。 以理论分析为基础，将金融结构特徵视为金融发展指标，以此为自变数採用面板数据的混合估计模型检验金融市场发展水平与跨国併购的关係。检验结果支持了金融结构发展促进跨国併购这一结论，并且认为已开发国家的金融结构发展对跨国併购的促进作用比开发中国家更突出，不论是已开发国家还是开发中国家，金融结构发展对跨国併购购买的促进作用比对跨国併购销售的促进作用更突出，金融结构发展对跨国併购交易次数的解释能力比对跨国併购交易金额的解释能力更强。 近几年来，中国金融发展和跨国併购之间的联繫日益紧密。由于之前我国落后的资本市场发展水平制约了外资併购和海外併购的顺利开展，而跨国併购是目前国际上经济重组的重要形式，因此我国採取了一系列促进金融发展的政策措施为跨国併购的成功开展扫除障碍，从全球视角研究金融发展如何促进跨国併购对中国的跨国併购有重要借鉴意义。 论文共分六章，第一章主要介绍了该论文研究的背景和意义、国内外在该领域的研究现状、研究方法和研究思路以及创新点和不足。其余各章共分为两个模组：全球模组和中国模组，其中全球模组包括第二章到第五章，是论文的核心。第二章是金融发展促进跨国併购的理论分析。第三章从金融结构的角度分析了金融发展促进跨国併购的途径。第四章主要描述了金融发展和跨国併购浪潮演进的历程，以及金融发展在历次跨国併购浪潮中的作用。第五章对金融发展促进跨国併购这一关係进行实证检验。模型检验结果支持了上述结论。以上四章是从全球视角进行研究，第六章研究了中国的金融发展与跨国併购的情况，是从一般到特殊的过程。